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标题: 高盛给予腾讯中性评级目标价210港元 [打印本页]

作者: admin 时间: 2011-5-9 22:12
标题: 高盛给予腾讯中性评级目标价210港元
　　techweb5月9日消息高盛今天发表研究报告，给予腾讯股票“中性”(Neutral)评级，12个月的目标股价为210港元。

　　

　　以下为报告概要：

　　腾讯将于5月11日公布2011财年第一财季业绩，我们预计，该公司的收入和利润将分别同比增长45%和36%，环比增长11%和10%。(1)游戏：我们预计收入将环比增长21%(同比增长66%)。腾讯从季度中期开始对Riot Games进行整合，而春节旺季也提升了游戏道具的销量。(2)非游戏互联网增值业务：得益于季节性因素和注册量增长，我们预计收入环比增长5%(同比增长22%)。然而，由于社交游戏(被计入非游戏互联网增值业务)较短的生命周期，加之公司积极转向腾讯微博等盈利能力较低的平台，使得该业务的增速大幅放缓。(3)利润率：我们预计整合Riot Games、授权游戏费用以及推广腾讯微博的总费用将增长环比7%，因此营业利润将环比增长1%，但同比下滑2%。

　　我们相信，腾讯的业绩会超出分析师平均预期(我们的收入预期较分析师平均预期高出3%，盈利预期则高出3%)，原因是Riot Games的整合。投资者的兴趣已经转向腾讯以外的其他社交服务，例如新浪微博和人人。我们认为，腾讯微博和腾讯朋友的用户数量高出多数投资者的预测。我们预计，腾讯管理层将强调这些业务的快速增长。我们并不认为腾讯微博或朋友能够在几个季度内贡献实质性的收入。

　　我们给予腾讯12个月210港元的目标股价，对应2011年的市盈率为30倍，2011至2014年的每股收益复合年增长率为22%。

　　上行风险：新产品贡献。

　　下行风险：游戏成熟和竞争。

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